化工项目投资机会研究报告

报告摘要

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人类为了求得生存和发展，不断地与大自然作斗争，逐步地加深了对周围世界的认识，从而掌握了征服自然、改造世界的本领。经过漫长的历史实践，人类越发善于利用自然条件，并且为自己创造了丰富的物质世界。

古代人们的生活更多地依赖于直接利用，或从中提取所需要的东西。由于这些物质的固有性能满足不了人们的需求，便产生了各种加工技术，把天然物质转变成具有多种性能的新物质，并且逐步在工业生产的规模上付诸实现。起初，生产这类产品的是手工作坊，后来演变为工厂，并逐渐形成了一个特定的生产部门，即化学工业。随着生产力的发展，有些生产部门，如冶金、炼油、造纸、制革等，已作为独立的生产部门从化学工业中划分出来。当大规模石油炼制工业和石油化工蓬勃发展之后，以化学、物理学、数学为基础并结合其他工程技术，研究化工生产过程的共同规律，解决规模放大和大型化中出现的诸多工程技术问题的学科--化学工程进一步完善了。它把化学工业生产提高到一个新水平，从经验或半经验状态进入理论和预测的新阶段(见化学工程发展史)，使化学工业以其更大规模生产的创造能力，为人类增添大量物质财富，加快了人类社会发展的进程。

从数据来看，1~4月，我国的原油加工量为15868.3万吨，同比增长3.2%;乙烯产量为529.8万吨，同比增长3.0%;合成树脂产量为1851.8万吨，同比增长9.8%;合成纤维单体产量为736.8万吨，同比增长1.4%;合成橡胶产量为132.1万吨，同比增长7.4%。乙烯产量扭转了去年的负增长，但增速很低，三大合成也都低速增长。

今年1~4月，石化各主要子行业的盈利状况基本呈现小幅反弹。其中，有机化学原料制造业实现主营业务收入4322.18亿元，同比增长15.2%，实现利润总额111.00亿元，同比增长2.3%;合成树脂制造业实现主营业务收入2427.01亿元，同比增长13.5%，实现利润总额80.31亿元，同比增长11.9%;合成橡胶制造业实现主营业务收入388.33亿元，同比增长24.9%，实现利润总额21.70亿元，同比增长17.2%;合成纤维单体(聚合)制造业实现主营业务收入946.06亿元，同比下降4.4%，实现利润总额-6.20亿元。

从各主要子行业看，合成纤维单体(聚合)制造业由于受到棉花价格大幅下降等因素的影响，行业出现亏损。有机化学原料制造业和合成树脂制造业两个最大的子行业的盈利水平也反弹乏力，这在很大程度上反映出了经济基本面偏冷。

从目前的情况来看，虽然原油价格稳定在100美元/桶(布伦特)上下，对于整个石化产业链还是比较有利的，但是，由于实体经济的持续走弱而导致的需求端下降趋势，将对整个行业形成冲击。固定资产投资增速将会下降，装臵开工率会下降，行业的经济活度会下降，化工的下降周期将变得漫长且底部无法明确。

整体表现低迷

数据显示，6月23日，化工行业指数为900点，低于去年7月份国际原油暴跌后出现的低点929点。截至6月12日，国内化工行业景气度远远低于去年，在重点监测的109个化工代表性产品中，上涨品种仅19个，占监测品种的17.43%，上涨幅度最大的液氯、盐酸，涨幅高达40%左右，但两者均为氯碱行业的次要产品，行业影响力较小。

分析师杨涛明认为，化工市场运行阻力主要来自于供需矛盾，上半年市场需求呈现“过早启动、后劲不足”的特点，春节期间中下游企业提早备货，却未能照常迎来春季行情，至6月份普遍陷入全产业链清淡的境地。另外，国际市场行情也极度低迷，无法提振国内市场，即便纯碱、尿素等产品打破去年同期出口量记录，这也是生产企业在大幅牺牲利润的基础上为减轻库存压力的无奈之举。

以磷化工为例，6月4日，兴发集团发布业绩预告称，2013年半年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降30%-50%。自今年二季度以来，磷矿石市场发生较大变化，经初步测算目前磷矿石价格同比下降20%以上，而磷矿石开采成本上升以及磷矿石资源税改革增加税负，导致磷矿石营业利润出现较大幅度的下降。此外，受今年干旱等天气因素影响，公司自发电量同比下降30%左右，公司用电成本大幅上升，增加了生产成本。受磷肥市场行情持续低迷等因素影响，全资子公司宜都兴发化工有限公司投产的磷铵项目出现亏损。

结构性亮点仍存

数据显示，2011年全球农药市场规模约为503亿美元，其中化学农药为440亿美元，同比增长分别为13.4%和14.9%，预计在2017年规模将达685亿美元，全球农药行业有望在接下来的五年里以5.5%的复合年增长率持续良好发展。中国农药行业的快速发展得益于制造成本低和由此带来的产业转移，环保要求趋严还有利于产能向优势企业集中。

以草甘膦为例，江山股份今年一季度实现归属于母公司所有者的净利润5229.86万元，预计年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将实现较大幅度增长。2012年，公司实现营业收入30.08亿元，同比增长15.64%;实现归属于上市公司股东的净利润3332万元，同比增长559.3%。

染料行业也受益于环保要求变严和产能的集中。数据显示，分散染料产量有90%左右集中在浙江地区，浙江龙盛、闰土股份、杭州吉华的产能占行业总产能的74%;活性染料产能主要集中在湖北华丽、浙江龙盛、泰兴锦云、闰土股份，占总产能的85%。近年来，染料行业毛利率一直稳定在12%-17%，表现出很强的抗周期性。

精细化工

精细化学工业是生产精细化学品工业的通称，简称“精细化工”。精细化学品的含义，国外迄今仍在讨论中。凡具有以下特点的化工产品通称为精细化学品，即：

1.品种多

2.产量小，大多以间歇方式生产;

3.具有功能性或最终使用性;

4.许多为复配性产品，配方等技术决定产品性能;

5.产品质量要求高;

6.商品性强，多数以商品名销售;

7.技术密集高，要求不断进行新产品的技术开发和应用技术的研究，重视技术服务;

8.设备投

9.附加价值率高等。

 

化工项目投资机会研究报告撰写过程

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(一)分析投资动机

中智咨询(CICC)公司在进行项目投资机会的咨询论证中，首先应分析业主的投资动机，然后才能在此基础上甄别投资机会，论证投资方向。

一般而言，可以从以下方面对投资的动机进行识别和论证：

(1)激烈的市场竞争，迫使投资者进行技术更新改造，研究开发新产品和适销对路产品;

(2)为降低单位产品成本，实现最大利润，增加投资，扩大生产规模，达到经济规模;

(3)市场需求巨大，产品供不应求，丰厚的营销利润诱导投资商投资开发新产品;

(4)为分散经营风险，改善投资经营结构，拓宽投资领域，全方位多元化投资经营;(5)改善投资区域分布，转移投资区域，形成合理的投资布局;

(6)受国家宏观政策和大气候影响，转移投资方向，调整投资产业结构;

(7)追求某领域项目投资的高回报，把握机会，创造条件，跟踪投资;(8)利用高科技和独特的专利技术，研究开发新产品，填补空白，开辟潜在市场，获取超额投资利润;

(9)发挥独特的资源优势和特定的投资优势，投资开发项目;

(10)用活自有资金或呆帐资金，实现资本增值，获取超出银行利息的投资利润;

(11)为增强企业后劲，增加经营效益的稳定性，投资长线项目(基础设施项目、工业项目等);

(12)为某一大型工程项目辅助配套;

(13)按有关部门要求和社会需要，利用某些优惠政策和有利条件，进行扶贫开发和社会公益事业项目建设;(14)优势互补，横向联合投资开发。

(二)鉴别投资机会

中智咨询(CICC)公司在进行投资机会咨询论证时，应根据投资者的投资动机，对各种投资机会进行鉴别和初选，论证投资机会酝酿的依据是否合理。中智咨询(CICC)公司一般应通过以下方面来分析各种项目投资机会设想，一旦证明是可行的，就需要对其进行更进一步的详尽

研究。

(1)资金来源及其性质。任何资金来源渠道，均有特定的限制使用条件。在酝酿投资机会时，必须考虑投资资金的特定限制条件;

(2)自身优势项目。选择投资项目必须考虑自身优势情况;

(3)资源优势项目。一种新资源的发掘及被利用，往往能给投资者带来巨额利润。利用资源优势，选择投资方向，是投资者首先需要考虑的因素;

(4)新技术优势项目。以新技术作为自己选择投资项目的方向，往往是获得巨额利润的重要途径;

(5)地理位置优势项目。在投资区位选择上，运用地理位置的优势往往非常重要;

(6)市场超前项目。寻找投资机遇，关键要有超前意识，看到未来市场。潜在市场的挖掘和开辟，往往能获得超额利润;

(7)现有企业的前后工序配套项目，多种经营项目，具有生产要素的成本及市场等综合优势的项目;(8)具有时代特点而构思的投资项目;

(9)冷进热退，出奇制胜。策划投资项目不要追风赶热，相反应该是冷进热退，设计未来热点市场的竞争项目;(10)对某些由于人口或购买力增长而具有增长潜力的消费晶以及具有较强需求潜力的新研制产品;(11)其他国家中在经济方面具有同样水平时获得成功的同类行业项目。

(三)论证投资方向

把握好的投资机会，关键问题在于选对投资方向。投资方向的论证应结合我国现阶段市场经济特征和基本建设规律，以及国家的产业政策，结合不同行业的特点，进行科学策划、评估和慎重决策。

1.政治环境分析。机会研究要了解一个国家或地区的政治局势及未来趋势，执政能力、民心向背，有无潜在的战争危险，这是公司业务所地国家或地区经营能否获得成功的基本条件。

2.宏观经济分析。机会研究的重点在宏观环境的分析、区域市场的分析和产业分析，以及投资方向是否与公司发展战略吻合。机会研究阶段只对目标市场的宏观环境、行业政策、法律法规等做出初步评估，并不涉及具体的项目研究，由于公司接触微观的东西多，公司人员的知识结构、工作精力等原因，往往无法应对宏观的变化。如果公司风险意识强的话，当泰国爆发金融危机，B—很快蔓延至南韩的时候，就可以及时关注市场变化，做出预测分析，防止在香港等地发生类似情况的时候遭受损失。当然，那一次的危机，好多国家都是无法回避的，先知先觉的本领并不是常人所能够企及的。

3.发展规划研究。在机会研究阶段要注意收集所在国家、地区、城市的发展规划和专项规划，通过规划，进行项目构想，从而影响规划。中国台湾中央贸开集团自1989年(在越南1986年对外开放初期)起对胡志明市进行投资。该集团在越南先后成立了新顺工业发展公司、协福电力公司以及与中国建筑合资的负责建筑专案管理的公司等。由新顺工业发展公司投资新顺加工出口区和富美兴联合公司执行南西贡都市开发计划。

进行上述宏观因素分析后，进一步进行微观项目分析

1.资源利用开发型项目，由于不少资源具有不可再生或再生能力差的特点，因此，这些资源总是随着不断地被开发利用而日益减少。资源量的减少，其价值就愈来愈高，尤其对那些稀缺资源或无再生能力的资源来说，更是如此。因此，投资开发这类资源并对其进行加工或深加工，只要经营管理有方，产品结构合理，投资规模经济，一般能取得良好收益。另外，独具特色的旅游资源，独特的地理、气候形成的农业资源，均可有效开发利用。

2.填补市场空白型项目。项目投资效益的好坏，关键在于市场。尤其是工业加工项目，只要产品需求大，降低生产成本，就具备了获利的基础。只要投资商瞄准机会，利用市场空白，构思投资项目，生产经营符合市场需求的产品，就能获得理想的投资收益。

3.科技领先型项目。一项新技术的突破，新产品的问世，往往能取得超出市场平均利润几倍、几十倍的超额利润。正因为高额利润回报的诱导，促使人们不断研究应用新技术，开发新产品。因此，如果投资商按照社会的现实及潜在需求，组织人员攻关，研制技术领先的新产品，或者通过购买技术专利，开发新产品投放市场，则可望获取高技术附加值带来的高额利润回报。

4.配套加工服务型项目。该类项目投资的着眼点主要在于某一大项目的开发建设或某一产业的蓬勃发展，客观上对某些配套产品或配套服务形成巨大需求，从而使该类项目投资拥有具有一定规模和稳定的需求市场，市场风险相对较小。因此，投资商可采取跟进配套策略，投资开发配套项目。

5.可收费的基础工程项目。对于基础设施或基础工业项目，如城市煤气、收费公路、桥梁、供水、火电站以及输电网线和通讯线路等，由于投资风险较小，收益有保证，而且从长远看，也能获取令人满意的投资回报，往往是具有较强资本实力和良好融资渠道的投资者追逐的投资领域。

6.政府鼓励的国有企业改造和支柱产业项目。未来10年内，中国政府的基建和技改投资重心将是支柱产业项目和大中型企业的技术改造，投资该类项目一般能得到当地政府在政策、土地使用等方面优惠，有时还能得到资金和信贷等方面的支持，甚至有些项目政府还承诺给予某一固定比例的投资回报。因此，投资商可在综合考虑各项条件和因素后，有选择地收购、兼并国有企业或参与支柱产业项目的投资建设。

(四)具体项目机会论证

中智咨询(CICC)公司在初步筛选投资方向和投资机会后，就应该进行具体项目的投资机会研究，并应向潜在的投资者散发投资机会初步建议。这一阶段应对设想中的项目的自然资源条件、市场需求预测、项目开发模式选择、项目实施的环境等进行初步分析，并结合其他类似经济背景的国家或地区的经验教训、相关投资政策法规、技术设备的可能来源、生产前后延伸的可能、合理的经济规模、产业政策、各生产要素来源及成本等，初步评价投资机会的财务、经济及社会影响，进一步论证投资方向是否可行，投资机会是否有价值。

具体项目机会研究比一般机会研究更为普遍，它将项目设想转变为概略的投资建议，其目的是要促使投资者做出反应，因此必须梳理清楚该项目的一些基本资料，而不是简单地列举一些可能具有一定潜力的项目或产品名录。

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